铅：在拉锯中前行
function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } } 来源：紫金天风期货研究所 【20250418】铅：在拉锯中前行 本周观点 核心观点：偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定，再生铅亏损加剧，面临原料紧张和减产的压力，下游需求平稳， 铅价短期内不具深跌基础，待宏观影响稳定后，可逢低做多。 加工费：偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。 废料供应：偏空铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少。 原生铅冶炼利润：偏多原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。 再生铅冶炼利润：偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。 现货升贴水：偏多上海地区对2506合约升水25报价。 国内库存：偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。 月度平衡 周度基本面情况 主要矿企新闻【Boliden完成对Lundin Mining两座欧洲矿山的收购】4月16日，Boliden宣布已完成对Lundun Mining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购，这笔收购的总对价为14亿美元，已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后，这笔收购现已正式宣告完成，两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量，与Zinkgruvan矿山已经有人员流动，交接工作相对丝滑，预计交接期间不会影响矿山产出。【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日，Polymetals公司宣布，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，计划于2025年4月开始投产调试，并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间，地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存，为5月的破碎与提升作业做准备。【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业，总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。 数据来源：SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所 铅精矿加工费本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。市场交易平稳，加工费矛盾不突出。进口矿TC平均-20美元/干吨，继续持稳。小金属铋价格下行，锑价上涨，高品位铅精矿计价上行，成交偏冷谈。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 铅精矿进口截至2025年2月，国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨，同比增加近40%。国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。进口省份主要来自湖南省和云南省。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存截至4月11日，铅精矿港口库存降至0.71万吨，环比减少1.3万吨；主要为防城港、黄埔港贡献减量。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 沪铅价差结构上周沪铅主力合约开于16420元/吨，周内高点17045元/吨，低点16165元/吨，收于16825元/吨，周涨幅-2.15%；结构上看，沪铅整体维持C结构，整体月差于【0，50】区间内震荡运行，月差矛盾较小。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线上周伦铅开于1901美元/吨，周内高点1925美元/吨，低点1937.5美元/吨，收于1911.5美元/吨，周涨幅0.52%结构上看，外盘维持Contango结构，LME铅0-3贴水走强，于-15美金/吨附近运行。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加，中期做空头寸有所增加。CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。数据来源：Bloomberg，紫金天风期货研究所 沪伦比值变动截至4月17日，沪伦比值小幅下行至8.7，除汇比1.2；现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 原生铅生产情况原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。炼厂惜售周内报价情绪减弱，持货上对合约报价逐步转向升水 。下游维持按需定产，低价刺激拿货情绪，但遇跌同步观望，整体拿货情绪依旧维持刚需，现货市场交投情绪一般。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 再生铅生产情况再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。节后市场受关税政策带来的冲击较为明显，期铅盘面跌势明显，带动现货市场行情走弱，而且随着铅价连跌，交投氛围较为悲观，下游消费情绪低迷，需求支撑较为薄弱，再生铅炼厂面临较大亏损压力。数据来源：SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 含铅废料价格废电瓶市场表现偏弱，铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，部分下游暂停收货，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少，市场废电瓶流通有限。市场整体气氛较为悲观，场内交易操作减少，废电瓶价格普遍跟随下调。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 初级加工端数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 交易所库存截至4月18日，SHFE铅锭库存总计报6.27万吨，环比去库0.3万吨。截至4月18日，LME锌库存总计28.16万吨，环比累库2.4万吨。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 铅锭社会库存截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。下游企业计划减产或放假，铅锭预期供需双降，短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 铅锌比铅锌比价小幅上扬，截至本周三内盘铅锌比为0.74，外盘铅锌比0.72。数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所 （转自：紫金天风期货研究所） .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
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